尽管市场波动数月，以太坊和比特币持有者仍然对将代币返还给交易所表现出兴趣。这确实不仅仅代表了投资者交易热情的下降。
持续提款继续减少市场上可用的流动性供应量。
截至发稿时，交易所存储的比特币总数处于 2017 年以来任何时间段的历史最低水平。同时，交易所存储的以太坊 [ETH] 总数也处于 2015 年以来任何时间段的历史最低水平。
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来源：Santiment
同时，持续的负净流量表明机构和长期持有者更愿意使用 ETF 或公司金库等自我托管模型来存储其代币，而不是将其存储在交易所。
因此，此迁移将从潜在销售中删除额外的代币。然而，这反过来又会在短期内提供更小的抛售压力，从而进一步增强购买信心。虽然较低的外汇余额可能会导致投资者的价格较低，但它们确实会造成稀缺。
如果需求继续复苏，有限的液体供应可能会放大价格发现并支持更具结构性驱动的市场周期。
长期持有者巩固了比特币的供应底线
在外汇余额持续下降的背后，比特币 [BTC] 长期持有者正在稳步吸收流通供应。这种行为反映了信念的增强，而不是防御性立场，因为经验丰富的投资者在市场疲软期间继续积累资金。
长期持有者净头寸变化已恢复正值，证实了从分配转向新的积累的转变。
与此同时，HODL 浪潮和不断增加的非流动性供应表明，尽管最近出现波动，较旧的代币仍处于休眠状态。
这种行为进一步降低了比特币活跃交易的可用性。最重要的是，积累趋势得分表明中小型钱包的持续购买。
长期持有者持有的比特币供应量接近 1500 万枚。
相比之下，短期持有者供应量下降至约 1675 万比特币。这一转变表明比特币继续从短期参与者转变为更有信念的持有者。
来源：Glassnode
即便如此，仅靠供应紧缩可能无法维持比特币的复苏。
持续的上升趋势仍需要更强劲的购买需求来吸收可用流动性。如果没有这种支持，尽管交易余额日益稀缺，比特币仍可能难以保持势头。
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最终摘要
- 比特币 [BTC] 和以太坊 [ETH] 交易所供应持续收紧，强化长期积累。
- 在供应萎缩的情况下，比特币需要更强劲的需求来维持其复苏。
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