作者：Forbes；编译：AididiaoJP，Foresight News
「从外界来看，人们肯定会觉得这家公司疯了，」康戈高级传播总监朱丽叶说。「他们是谁？他们做出如此大胆的举动，却对这个行业一无所知。」她所指的，是一家原本主营中国汽车贷款的公司，在一年半前斥资数亿美元进军比特币挖矿领域。
如今，康戈正走在一条与众不同的道路上。当多数上市比特币矿企争相将电力资源租赁给超大规模云服务商用于建设AI训练集群时，康戈却选择反其道而行之——它不参与AI训练，而是专注于AI推理，并瞄准那些被巨头忽视的、分布在全球各地的小型矿场。
康戈（纽交所代码：CANG）目前正处于其第三次重大转型阶段。该公司于2018年作为中国唯一一家在美上市的汽车融资平台登陆纽交所。2024年11月，康戈宣布收购比特大陆约50 EH/s（埃哈希每秒）的矿机，正式转型为纯比特币矿企。然而仅五个月后，即2025年4月13日，公司又推出名为EcoHash的人工智能推理子公司，并配套开发了软件层EcoLink。
值得注意的是，50 EH/s的算力规模极为庞大——约占当前全球比特币网络总算力（600–800 EH/s）的6%至8%，属于大型矿企级别的单笔收购。
「什么不该做，和应该做什么一样重要，」朱丽叶反复强调这句话，称其为康戈整个战略的核心。
能源优先，比特币其次
据朱丽叶介绍，康戈从一开始就没打算长期做比特币挖矿，真正的目标是掌控能源基础设施。
她在康戈已工作八年，此前曾任《华尔街日报》记者及咨询公司FTI顾问。她回顾道，康戈早期投资了中国电动汽车制造商理想汽车，并在其2020年上市时获得约33亿元人民币（约合5.08亿美元）的公允价值收益。这笔成功投资让公司开始关注汽车背后的电力生态。
到2023年，康戈已在澳大利亚和中东布局能源项目。一次在中东考察太阳能项目的行程中，管理层偶然结识了比特大陆，由此开启了与比特币挖矿的交集。
「真正打动我们的不是币，而是线路，」朱丽叶说。「所有这些挖矿站点，本质上就是能源基础设施。挖矿只是将能源转化为币的一种方式，但我们也可以将能源转化为其他东西。」
为此，康戈在2024年11月以2.56亿美元现金收购比特大陆32 EH/s矿机，随后又通过股票交易获得另外18 EH/s。同时，公司以3.52亿美元出售全部中国境内汽车金融业务，彻底剥离“中概股”标签，并引入加密原生高管团队，包括新任CEO及曾创立加密融资公司Antalpha的董事会主席。
截至2025年年中，康戈已完全退出贷款业务，成为一家以能源为核心的新型科技企业。
为何矿企纷纷转向AI？
康戈并非孤例。随着比特币区块奖励减半周期临近，挖矿利润收窄，众多矿企开始寻求第二增长曲线。而AI的爆发恰逢其时——两者争夺的核心资源都是电力。
嘉楠耘智高管Leo Wang在On The Margin播客中指出：「人工智能高性能计算的未来，可能是比特币挖矿的过去。这全都是能源游戏。」他解释，超大规模云服务商急需短期可调度的电力资源，而比特币矿企早已锁定电网接入和变电站容量，成为理想合作伙伴。
市场已迅速响应。Core Scientific率先将算力租给AI云服务商CoreWeave；IREN、前Bitfarms等公司也纷纷跟进。分析师@0xCristal在X平台写道：「加密挖矿仓库正悄然转向AI推理，收入可达挖矿的四倍。」
拒绝巨头路径，押注分布式推理
然而，康戈选择了一条少有人走的路。主流做法是将少数大型矿场改造为百兆瓦级AI训练园区，并与微软、亚马逊等签订长期租约。但康戈明确表示：「我们绝对不做AI训练。那个领域已被超大规模云服务商垄断，我们无法竞争。」
康戈在全球拥有30多个站点，单个规模多为10至50兆瓦——对训练集群而言太小，却恰好契合AI推理的需求。「推理必须分布式部署，靠近终端用户以降低延迟，」朱丽叶解释道。
她引用一组关键数据：「挖矿行业中超过70%的电力由个人玩家和小型站点掌握，仅30%由上市矿企控制。」这些小型运营商拥有土地和电力接入，却缺乏AI技术、客户渠道和融资能力。康戈的EcoLink平台正是为此设计——作为粘合剂，将分散的算力资源整合为高可用网络。
「如果一侧宕机，我们能在毫秒内将工作负载切换到另一站点，」她说。目前客户主要包括Runpod、Vast.ai等GPU租赁平台，Zenlayer等分布式云服务商，以及无力承担超大规模云服务条款的AI初创公司。价格优势显著：顶级云厂商每GPU每小时收费数美元，而康戈合作市场报价不足1美元。
朱丽叶透露，早期测试客户均未签独家协议，但多数已续约，「客户需求绝对真实」。
现金引擎与财务清理
尽管转向AI，康戈并未放弃比特币挖矿。截至2025年第一季度，公司仍运行约31.7 EH/s算力，带来9840万美元挖矿收入，用以支撑AI业务扩张。
「大多数矿企彻底关停矿机，而我们采取混合模式，」朱丽叶说。
为轻装上阵，康戈进行了激进的财务清理：出售6451枚比特币（约合4.42亿美元），在一个季度内将长期债务从5.576亿美元削减至3060万美元，降幅达94.5%。其比特币储备降至约1000枚。随后，公司为EcoHash融资7500万美元。
首个AI节点将部署在康戈于2024年8月以1950万美元收购的佐治亚州50兆瓦站点，被朱丽叶称为「活体展厅」。预计2025年底前还将上线两到三个节点。
质疑与挑战
并非所有人都看好这一转型。Leo Wang坦言：「人们对此有点谨慎，因为担心泡沫。」许多矿企仅靠新闻稿推高股价，实际尚未产生AI收入。例如，前Bitfarms公司在更名AI后股价暴涨数百个百分点，却未赚取一分AI营收。
分析师警告，全面转型所需资金高达数十亿美元。此外，比特币社区担忧矿工撤离将削弱网络安全。近期比特币网络哈希率已出现下滑，有X平台帖子警示：「矿工正为AI资金放弃网络。」
康戈自身财务缓冲亦显薄弱——债务清理后，季度末现金仅剩720万美元，引发对其纽交所持续上市资格的质疑。标志性交易亦存变数：CoreWeave对Core Scientific的90亿美元收购要约已于2025年初告吹。
面对质疑，朱丽叶重申公司的战略纪律：「巨型站点和训练租赁属于巨头。我们押注的是其余部分——那些分布在小型独立矿工手中的数千兆瓦电力，以及巨头难以触及的边缘算力。我们认为，大量AI推理将悄然在那里运行。」
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