百倍妖币LAB崩盘全过程：从冲顶140亿美元到归零仅五周，链上调查揭露操盘手法

7月14日，曾经的百倍妖币LAB迎来崩盘后的首个解锁日。币价落在0.40美元附近，较一个多月前的现货高点27.48美元跌去约98.5%。据CoinAnk按成交量加权估算，近60天入场的持仓平均成本约3.33美元，仍在获利的筹码占比仅5.56%。而预售成本0.025美元的早期参与者，即便经历了这场崩塌，账面仍浮盈十几倍。

一个FDV一度触及140亿美元的代币，从冲顶到塌房只用了五周。复盘整个过程会发现，这场崩盘或许早在起盘之前就写好了剧本。

创始人的第二次发币

LAB定位为多链交易终端，主打AI交易叙事，由Vova Sadkov与Mark X共同创立。Sadkov在进入加密行业前有过EduTech和MedTech领域的创业退出经历。2024年初，他以Eesee创始人的身份频繁出现在行业播客中。Eesee于2024年4月在Blast链上线代币ESE，但仅仅两个月后，Sadkov就已开始在LAB任职。Eesee此后停止了开发，团队整体转向新项目，ESE价格一路阴跌，投资人被晾在原地。

Eesee的天使投资人Simon Dedic在今年5月10日公开喊话卖出LAB。他表示同一批创始人一年前刚发行了ESE，K线图走势已经说明了一切，投资人的利益受到了损害。他透露自己曾给Eesee投过天使票，而那个项目的投资人同样被坑，归属条款在TGE前夕被修改。

不过，这段前史并未妨碍LAB拿到豪华的融资。2025年10月9日，LAB完成500万美元融资，投资方包括Lemniscap、OKX Ventures、GSR、Animoca Brands、Amber Group等十四家机构。其中多家交易所投资部门日后都上线了LAB交易。

拉升前的链上备货

2025年10月14日，LAB作为币安钱包第40期独家TGE上线。预售仅面向313名参与者，共募集143万美元。上线后LAB一度跌至0.074美元低点，此后数月价格始终低于1美元。团队维持着回购加通缩的官方叙事。据ZachXBT追踪，2026年3至4月期间，多个地址向Bitget累计充值超过2.26亿枚LAB。

5月2日，LAB宣布移动端App即将上线，当天币价上涨161.7%至1.80美元，五天之内累计涨幅超过500%，FDV快速扩张至60亿美元量级。市场普遍认为移动App预告不足以驱动这轮行情，成交量与持仓量之比远超正常水平。

在负面调查声中翻了四倍

5月14日，链上调查员ZachXBT发布长篇调查，估算内部人控制了LAB超过95%的供应。调查指出项目方未公布清晰完整的代币归属计划，联合创始人Mark在公开Telegram群招揽OTC买家，提供六折至两折不等的折扣档位。此外，一份BVI壳公司的借款合同草案显示Sadkov以董事身份签署月息7.5%的借款协议。Legion公开销售参与者的锁仓期被团队单方面从三个月延长至九个月。

不过，市场对这份调查的反应出人意料。LAB仅在发布后回调约10%，随即一路上行，6月初现货一度触及27美元，较调查发布时又翻了四倍。

一万美元就能撬动盘口，对冲者被绞杀

据Coinglass数据，5月拉升期间LAB的未平仓合约长期维持在4至7亿美元的高位，现货盘口则薄到不堪一击。Simon Dedic于5月31日发文警告，PancakeSwap上的流动性稀薄到一笔1万美元的买单就能把价格推高70%以上。DeFi协议PiggyBank曾以约八折折扣买入锁仓LAB并同时开空单套利，但LAB永续合约的负费率一度达到年化-17000%，导致其被迫平空认亏47.6万美元，反而助推上涨。

48小时跌去九成

7月3日，LAB急挫后暴力反弹，7月6日重回16美元上方。随后48小时内从约17美元跌至1.25美元附近，跌幅接近90%，超50亿美元市值蒸发。项目方回应称团队没有抛售，并宣布销毁1%代币。然而据链上数据追踪，7月10日至11日，一个最初由LAB团队注资的实体向Aster充值1840万枚LAB并在链上抛售，币价再跌54%。抛售还在继续，出货路径变得更隐蔽。

7月14日，LAB官方称已完成回购总计2268.3万枚LAB，约占流通供应量的7.27%，同时完成最大规模销毁，总供应量从10亿枚降至9.9亿枚，销毁后币价反弹至0.4美元附近。

没人说得清的流通量

截至目前，LAB项目方并未公布一份清晰完整的代币归属计划。CoinLaunch页面显示，投资人份额的月度释放自4月起就已开始，另有7.08亿枚标记为数据不可用。ZachXBT指出，团队知道解锁时间，做市商知道仓位，OTC买家知道自己的锁仓期，似乎人人都掌握私有信息，而散户只看得到价格。

警告失效之后

这场崩盘里，链上调查的局限同样暴露无遗。ZachXBT从5月警告到7月，结果上没有拦住任何人。有批评称每次公开抨击操纵代币，实际效果却是吸引更多空头进场，给操纵者提供爆仓燃料。LAB并非孤例，同一套手法此前已在RAVE、RIVER、SIREN、MYX、SKYAI等一连串代币上跑过。区别只在于操盘节奏。

更大的问题指向交易所。规模化检测操纵确有难度，但Alpha上币光环、热榜曝光与永续合约管道共同为这个资产制造了安全假象。有社区用户指出，按常规，交易所发现项目方操盘会发出警告并没收相关收益，而LAB的操盘能持续这么久，很难不让人怀疑平台也是获益的一方。

更普遍的一种情绪是，交易所标榜的市场中性，在明显的控盘面前成了对散户的隐形收割，而所谓上币审核，事后看更像一句空话。