斯坦福大学和新加坡管理大学的研究人员发现，Polymarket的5分钟比特币预测市场为交易者创造了操纵现货价格以影响结算的激励，使经验丰富的参与者能够在散户交易者身上获利。该研究考察了交易者押注比特币价格五分钟后是否高于或低于预定水平的合约。由于这些合约通过基于每个交易窗口结束时比特币价格的Chainlink价格源进行结算，交易者有机会在结算前立即影响现货市场。
分析Polymarket于2024年7月推出这些合约前后的交易活动，研究人员发现，在结算前比特币现货市场订单流急剧增加，随后价格迅速反转，这与结算价格操纵的行为一致。研究估计，在样本期间，这种行为从普通交易者手中转移了约128万美元给操纵者。研究人员表示，将合约期限从五分钟延长至十五分钟基本消除了这一影响。
研究人员指出，结果并不表明预测市场本身容易受到操纵，而是强调结算设计可以降低风险。他们提出更长的结算窗口和替代定价方法，如时间加权平均价格，作为潜在解决方案。这些发现可能超越加密货币领域。论文指出，包括纳斯达克和芝加哥期权交易所（Cboe）在内的传统交易所已提出与资产价格挂钩的事件合约，随着预测市场扩展到受监管的金融市场，合约设计正变得越来越重要。
世界杯推动预测市场增长。预测市场在6月创下交易量纪录，因为扩大的2026年FIFA世界杯推动了该领域活动。根据DefiLlama数据，Kalshi当月处理了约94亿美元的交易量，而Polymarket International处理了约43亿美元。截至发稿时，两家平台的数据显示，其世界杯冠军市场累计交易量已超过54亿美元，其中Polymarket处理了约42.5亿美元，Kalshi处理了约12亿美元。
Polymarket上的世界杯冠军投注。来源：Polymarket
该行业的增长伴随着法律审查的加剧。今年，美国多个州对Kalshi和Polymarket等公司提出挑战，而商品期货交易委员会（CFTC）则认为联邦监管的事件合约属于其“专属管辖权”，而非州赌博法。这一争议目前正在联邦法院审理中，法律观察人士表示，相互矛盾的上诉裁决可能最终促使美国最高法院决定州还是CFTC对预测市场拥有主要管辖权。
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