比特币（BTC）在过去24小时内上涨超3%，交易价格接近65,000美元。然而，哈希率却在下降，因为比特币矿工正在持续转向人工智能基础设施。挖矿经济学将如何影响比特币当前及未来的价格？
哈希率下降，矿工收入承压
从Puell Multiple指标来看，比特币矿工的压力正在积聚，但矿工仍坚持不卖。Puell Multiple已跌破1关口，目前读数为0.71，略高于积累区。从历史数据看，积累区标志着矿工收入极度紧张，反映了比特币经济中的供应侧压力。
资料来源：CoinGlass
此外，哈希带（Hash Ribbons）再次显示出投降信号，哈希率已从峰值回落。过去一年中，哈希率从去年11月的1,106,922,137 TH/s下降至995,460,294 TH/s。
资料来源：Blockchain.com/charts
同时，比特币挖矿难度再次下降5%至127.17T，较年初峰值148.26T已下跌近17%。这表明矿工得到了一些喘息，但也降低了网络的安全性。随着难度降低，一名独立矿工成功挖出一个比特币区块，获得完整的3.1382 BTC奖励，价值约20万美元。这实属运气，因为以1 TH/s的算力找到区块的概率约为1/16,000年。
矿工储备逆势增长，积累正在进行？
基于此，根据CryptoQuant的数据，矿工资金流动正在增加。即流入量略大于流出量。数据显示矿工储备持有119.43万枚BTC，价值约767.6亿美元。这比之前增加了1%，代表净流入超过224 BTC。这一数据表明矿工正在积累，因为当前BTC被低估。
资料来源：CryptoQuant
从数据可以明显看出，矿工钱包已满，分配尚未开始。这表明存在尚未触发的供应过剩。展望未来，如果矿工储备开始流出而Puell Multiple仍然低迷，将出现被迫抛售。
如何影响BTC？
但由于矿工储备并未减少，BTC价格显示出复苏迹象。它已经突破了倒头肩形态的颈线，但只有价格保持在颈线之上，该信号才有效。
资料来源：BTC/USD 来自TradingView
否则，若价格跌破颈线并伴随矿工抛售，将施加更大压力，抑制现有的小幅复苏。
最终总结
比特币矿工收入正在下降，但他们仍在继续积累，矿工储备增长了1%。由于积累，BTC价格出现小幅反弹，并突破了看涨反转形态的颈线。
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