斯坦福大学与新加坡管理大学的一项新研究指出，Polymarket的5分钟比特币预测市场可能为经验丰富的交易者提供了不公平优势。研究人员分析了两个月内近1.6万份比特币合约后，发现某些参与者能够在结算前短暂推动比特币价格，从而从中获利。
操纵策略如何运作
Polymarket的5分钟合约允许用户押注比特币价格在某一时刻是否高于或低于特定价格。由于结果仅取决于链上预言机Chainlink在精确时刻的单次报价，持有大额头寸的交易者被指在最后几秒集中下单，从而影响比特币现货价格。研究识别出821名疑似操纵者，估计其获利约820万美元。报告另一估算显示，研究期间约有128万美元从普通交易者转移至这些参与者手中。
研究人员还发现，在结算窗口期间，币安交易量飙升至正常水平的近3.9倍。比特币价格通常在合约关闭后几秒内迅速回撤。不过，他们无法直接证明币安交易者与Polymarket钱包属于同一批人，因此称证据为间接证据。
研究者认为解决方法简单
报告显示，当合约时间从5分钟延长至15分钟后，操纵问题基本消失。此外，采用时间加权平均价格（TWAP）替代单次结算价也能显著降低操纵风险。Polymarket表示不相信存在操纵行为，但确认计划在未来一年内为部分市场增加均价结算功能。币安则表示已监控自身平台活动，但无法控制第三方预测市场的结算方式。
超越加密货币的影响
研究者指出，这不仅是加密货币领域的问题。随着芝加哥期权交易所（Cboe）等机构推出与标普500指数挂钩的事件合约，以及纳斯达克寻求类似产品，如果合约依赖单次价格快照，相同结算风险可能出现。这些发现正值预测市场持续火爆之际。据DefiLlama数据显示，Kalshi在6月交易量约94亿美元，Polymarket国际版约43亿美元。2026年FIFA世界杯的扩展赛事贡献了超54亿美元交易量，其中Polymarket约42.5亿美元，Kalshi约12亿美元。研究人员认为，更好的结算模型可使这些快速增长的市场更难被利用。
此外，预测市场也面临日益增长的监管审查。美国多州已对Kalshi和Polymarket等平台提出质疑，商品期货交易委员会（CFTC）主张其拥有对联邦监管事件合约的主要权力。相关争议已进入联邦法院，最终可能诉至美国最高法院。
免责声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)均为平台用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务，对本页面内容所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任，相关信息仅供参考。
本站尊重他人的知识产权、名誉权等法律法规所规定的合法权益!如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到qklwk88@163.com，本站相关工作人员将会进行核查处理回复
