美国证券交易委员会（SEC）加密货币任务小组高级成员、“加密妈妈”赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）周三对链上金库和借贷策略的开发及运营者发出严厉警告。她在博客文章中直言，那些试图通过“倒立、后空翻和其他体操动作”将证券法解读为不适用于加密资产及相关活动的人，“将会经历痛苦的跌落”。
皮尔斯强调，将传统证券活动迁移至区块链并不能使其脱离SEC的监管。她指出：“一般而言，将属于联邦证券法范围内的活动搬上链，并不会使这些活动脱离委员会所管理法律的范畴。”她解释称，金库可能以多种方式触及证券法，尤其是在Howey测试下构成“共同企业”——这是SEC判断何为证券的主要框架。此外，持有或配置证券投资的金库可能落入投资公司范畴，无论其是主动管理还是被动管理。
部分金库运营商已开始设计隔离结构以避免资金混同，但皮尔斯警告这类努力未必能使其免于监管。链上借贷同样受到密切关注，贷款可能根据交易方动机和发行计划等因素表现出证券特征。尽管SEC将逐案评估每个工具，皮尔斯强调她的言论并非全面禁令。目前，SEC尚未发布允许代币化实验的创新豁免条款，而国会仍在讨论旨在明确SEC与商品期货交易委员会（CFTC）加密监管职责的《清晰法案》。
皮尔斯的评论正值特朗普总统第二任期内代币化资产活动激增之际，包括建设通过多种投资策略汇集资本以产生收益的链上金库。她最后提醒从业者：“不要试图钻法律空子，否则后果自负。”
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