代币化股权——市场更常称其为代币化股票——直观体现出加密赛道正在持续渗透华尔街。这类基于区块链发行的代币，对应企业股票、交易所交易基金（ETF）、指数产品等传统权益资产。与传统证券不同，代币化股票能够存放在数字钱包中实现自主托管、无许可自由转移、全天候交易，还可直接作为抵押物应用于各类链上金融场景。仅过去数月，Coinbase、美国存托结算公司（DTCC）、纽约证券交易所（NYSE）、Robinhood 等机构纷纷布局相关业务，举措涵盖链上交易结算、组建全新合资公司、推出专属公链等。
增长势头充分反映在数据上。截至 6 月末，代币化股票总市值约 17 亿美元，相较一年前的 3.29 亿美元增长超 5 倍，成为增速最快的代币化资产（业内亦称现实世界资产 RWA）品类之一。
这一轮增长当中，有多少来自新增发行，又有多少源自底层股票的价格上涨？稳定币的流通供应量可以直接反映市场需求，遵循一币对应一美元的机制；代币化股票则随底层标的价格波动，因此总市值无法清晰区分新增铸造代币与存量代币价格重估带来的影响。不过现有数据表明增长主要来自新增发行。当前过半市值对应的资产，一年前尚未上链。其余存量头寸大多是在年中完成上链，彼时底层股票的大部分行情波动已经走完。
尽管代币化股票市场尚处于发展初期，但过去一年其结构已经发生巨大变化：
加密相关资产产品曾经占据市场主导地位，但其市值占比已从一年前的 79% 下滑至 6 月的 21%。市场头名被“其他品类”取而代之——该品类包含数百个长尾小型上链标的，市值占比从一年前 15% 攀升至当前 35%。其余板块同样实现增长。大型科技股（市值约 1000 亿美元及以上的科技企业）6 月市值占比达到 10.6%，一年前仅为 0.6%。同期 ETF 与指数产品占比从 4.5% 提升至 17.3%。不出意料，涨幅最为迅猛的是人工智能与芯片板块。2025 年 6 月，该板块规模尚不足 100 万美元，市值占比仅 0.3%；时隔一年，占比已升至 15.5%。
链上转账活跃度也持续走高。6 月代币化股票月度转账规模达到 92.2 亿美元，去年 6 月仅为 5300 万美元，增幅超 170 倍。该指标统计所有链上资产变动行为，包括交易、钱包间转账、向去中心化金融协议存入抵押物等。
机构层面的基础设施布局正逐步落地。仅在上个月，DTCC 就在 Digital Asset 的 Canton 网络上完成了首笔代币化美债与股票实盘交易。（整套代币化综合服务计划于 10 月正式全面上线，将为华尔街打通通道，对接 DTCC 托管的约 114 万亿美元资产。）当月月初，Robinhood Chain 正式上线主网，在一条开放网络中融合传统市场、加密资产与 RWA 资产。6 月 22 日，纽约证券交易所母公司宣布与 OKX 成立合资公司，计划向用户提供纽交所上市股票的代币化产品，尚待监管审批。而在此一周前的 6 月 16 日，Coinbase 宣布将向非美国用户推出足额储备的一比一代币化美股，支持股息发放、完整股东权利以及全天候交易。Binance 也在数日之前推出了同类产品。
相较于月交易规模达数十万亿美元的传统证券市场，代币化股票市场体量依旧偏小。但趋势已经明朗：越来越多发行方与平台上线代币化股票产品，该赛道规模持续扩张。
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