灰度研究（Grayscale Research）近日发布研报，运用创新的“每股收益”（EPT）估值框架预测，去中心化衍生品交易所Hyperliquid到2027年有望实现约10亿美元的年收入。报告认为，即使经历了今年的大幅上涨，Hyperliquid的原生代币HYPE相较于同类上市金融科技公司仍显得“便宜”。灰度指出，Hyperliquid不发行股票，而是通过费用销毁等机制奖励代币持有者。据估算，到2027年底，HYPE的流通供应量将介于2.7亿至3.1亿枚之间，结合收入预测，对应EPT为3.25至3.75美元，以当前约54美元的价格计算，远期市盈率在15至18倍之间。灰度称：“在此基础上，我们认为它看起来便宜。”
这一乐观预测出炉之际，加密交易量正在反弹，Hyperliquid还发布了与Aligned Quote Asset第二版（AQAv2）基础设施相关的新稳定币合作伙伴关系。不过，灰度也指出了关键风险：网络收入增长不及预期以及代币供应扩张快于预期。
就在报告发布前一天，链上分析师LookOnChain监测到，Hyperliquid上一份与SK海力士挂钩的永续期货合约出现定价异常，导致近1000个账户遭遇超过8000万美元的清算。事件起因是SK海力士股票在韩国盘前交易时段一度出现约30%的折价，导致xyzSKHYNIX合约在几分钟内下跌近18%，尽管随后标的股票迅速收复了大部分跌幅。
根据Hyperliquid的HIP-3框架，市场运营商Trade.xyz在X平台上表示，将“承担因异常波动造成的清算损失”。这一事件凸显了Hyperliquid快速增长的股票挂钩永续期货市场的内在风险——该市场24/7运行且依赖紧密止损。
截至最新数据，HYPE交易价约55美元，过去24小时下跌0.3%。在Stocktwits上，散户情绪仍处于“看跌”区域，讨论热度较高。有用户认为，卖出HYPE就像是卖出正在回购的苹果股票，并强调链上杠杆永续合约因无周末缺口风险且依赖紧密止损，代表了“交易的未来”。
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