加密货币利空不跌，会是市场的转机吗

上周的投机资金如预期的那样在美国Fed上升3码前撤出，当时比特币跌至21000美元，但正式加息后比特币升至23000美元，比特币在21000美元至23000美元之间波动，随后突破24000美元，以太美元升至1700美元。 但令投资者震惊的是，面对美国大幅加息3码的利空消息，无论是美国股票还是密码货币市场都没有明显的跌幅，整体密码货币行情反而小幅上涨。但随后加息后的走势出人意料，出人意料地强劲。 本来美国加息会进一步收紧资金，导致资产价格下跌，但正式加息后却在上升，这不是利空出尽的走法，首先是Fed加息3码本身并没有不确定性，大部分投资者认为会涨3码，几乎没有什么意外我们错误地评价的一点在于上升3码后会发生什么。 从目前的形势判断，与前两次加息的不同之处在于，市场认为如果将利率从中性利率，即%提高到%，美国经济可能会陷入衰退。那么，可能会出现停滞性通货膨胀。 “衰退预期”催生了这次奇怪的举动。这也可能是我们严重低估了，没有考虑到投资者因害怕经济衰退而采取的行动。例如“债券购买避险”是最典型的操作，随后带来的市场效应从根本上改变了走势。 A.07月26日沃尔玛（Walmart）发布利润警告，警告美股投资者通胀压力 美国股市邮报沃尔玛发布第二季度运营报告和财务前景，该公司表示，由于高涨的食物能源价格导致消费者减少支出，因此消费当前商品库存必须打折扣，并警告投资者这些措施将影响未来的盈利能力。这个发表后，迅速地在市场蔓延，沃尔玛股票价格此后也下跌了10%。同时加密货币市场也下跌5%，比特币价格达到21000美元。 沃尔玛的悲观展望也反映在其他零售上。Amazon股价下跌4%、目标下跌5%等，明天投资者可能连大商人的日常用品库存都卖不出去。预计消费者支出下降，也可能影响科技设备和服务的消费，对美股产生一定的负面影响。加密市场投机资金跑得最快，导致货币价格下跌。 这一消息只提醒了投资者通胀压力依然存在，目前美股市场略显乐观，甚至赌徒投注降息曼，之后可能会有些修正，但加密市场相对稳定比特币以19000美元多次测试都不破，短期内情情况不比以往近乎绝望的情况差，相对来说可以放心。 B.07月27日投机资金陆续撤离，比特币跌至21000美元 美国将于明天举行7月的FOMC利率决定会议，预计市场将加息3码（%）对于迫近的利率决议，投机资金在这两天陆续退出市场，加密货币价格也受到挤压，比特币从23000美元跌至21000美元，但下跌最多的还是Coinbase股票，昨日合计下跌21%。SEC的内线调查方案被追加，导致投资者撤离的速度很快。 这次下跌是短线操作，不是大宗撤资，纯粹是资金趁利率上升前的中性炒浪潮想走人，投资者害怕面对利率上升后的商品价格调整，对市场没有很强的反弹力，但从跌幅来看并没有达到超跌利率上升后一段时间价格才趋于稳定，随后的金融商品价格调整将导致波动幅度的上升。 长期投资者对此不必担心，整个加密市场环境没有变动，只是资金方面发生的变动，目前市场底部依然稳定，市场氛围也不是绝望，而是具备了支撑力，需要静静等待美国加息后的市场价格调整。 C.07月28日Fed宣布3码加息，美国股票和密码货币同时上涨 今天凌晨2点Fed加息决定正式宣布为3码（%），但30分钟后的Fed谈话才是鼓励股市和密码货币复苏的关键，鲍威尔提到后续的“加息宽松”可能是合适的。这句话迫使华尔街押注美国降息，在资金流入市场后，带动了美国股票和密码货币的上涨，但这并不是利润用尽。加息3码的不确定性早已不复存在，因此这就像是通过结算来调整价格。 看到之前CPI同比增长%，不少赌徒认为华尔街前会上涨4码，再加上很多人认为美国将走向衰退，给美国股市打下了不少空单，但结果并不那么糟糕。这些人只能选择夺回空单，玻璃化地把美国股票的价格带到了上面。相对加密的货币也一样，但由于空军上周已经一波而清，所以反弹力度远不及美国股票，比特币仅突破23000美元，随后的价格也迅速跌至22000美元，他会说，这次加息调整就像结算一样。 从宣布加息到实际生效，市场还需要几天时间调整，但目前的趋势还很难说。Fed昨天的话其实是相当中性的，之后会看数据进行调整，但目前还没有判断趋势的信息，这取决于投资者是否认为今后加息会打压经济。他认为在利率上升的环境下回到牛市还很困难。 由于“经济衰退”，这次的上升率不同 此次加息与前两次不同之处在于，市场在做多“预期经济衰退”的变数。当投资者认为经济衰退即将来临时，更多的资金被分配给美国国债，更多的资金流入债券避难所，债券价格持续上涨，美国国债收益率也在下降。资金不希望继续追债高。其背后的风险过高，剩余资金将流向科技股推动价格上涨。 也就是说，目前股市处于“债券”驱动的状态，资金因害怕经济衰退而大量流入债券，而加息后的利率并没有反映在存款利率上，投资者并没有感受到“收紧”压力，因此来不及购买债券的资金只会转入股市这些过剩资金流入股市只能在短期内推高股价，这是我们事后猜测Fed上涨3码，但市场反而是上涨的脉络，事先我们并没有预料到市场会如此害怕上涨导致的经济衰退这反而使市场短期上涨，带动了加密市场的上涨。 中期来看，随着“Fed”实行紧缩（QT）和加息，目前的基准利率将上调至年率%，预计不久银行存款利率也将突破2%。这意味着投资者可以在不冒风险的情况下获得2%，甚至3%的利率，满足广大投资者的薪酬需求，进而将资金返还存款，散户也可以从股市撤出。此外，假设经济真的在衰退，我们也会逐渐对股价作出反应。 资金外流的情况不会持续太久。目前美国银行存款利率没有调整，投资者资金全部存在于市场，回到后续存款银行，市场资金越来越少，整体时间大约需要半个月才能完成循环。目前美国债券市场存在流动性问题，过剩资金仍将在市场上游走一段时间，因此我们认为中期资产价格下跌的概率很大。 我们从目前的经济条件判断，加密货币市场要回归上升趋势至少要等到2023年下半年。投资者大多认为此时正是开始降息的时机。从目前的形势来说，我不认为市场正在迎来转机。紧缩才刚刚开始，目前的股市也无法对未来几年的预期作出反应，但低估了投资者对当前“经济衰退”的担忧。10年期国债收益率从%到%确实很少见。 但加密货币市场与美国股票目前的状况差异稍大，如前所述，目前底部19000美元相当稳定，中期内重测想要突破的概率也不大。5月份去杠杆的浪潮已经赶出了该卖的机构，但要重返牛市还为时过早。目前加密市场参考美国科技股上涨上涨，后者只是市场调整状态。长期和可持续的趋势尚未出现。 郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章如作者信息标记有误，请先联系我们修改或删除，谢谢。