UST倒下后，NEAR稳定硬币USN能避免类似的死亡螺旋吗

2022年5月，市值超过400亿美元的UST和LUNA爆发性崩溃，给广大用户造成了巨额损失，这让算法稳健性硬币再次成为热门话题。几乎在崩溃的同时，另一个新兴雄性连锁NEAR的稳定硬币USN也正好转动。UST崩溃给新生USN显示了一个算法稳定硬币的死螺旋如何像一个可怕的黑洞一样吞噬和破坏一切，USN将来能否避免同样的结局也成了一个疑问。 USN是由NEAR和USDT等保管有担保资产的准备基金支持的，与美元软件联动的生态第一个算法稳定硬币。USN的定位将成为NEAR生态系统中引导流动性的有效形式，同时也将为NEAR令牌的效用增加新的维度。USN的中心稳定机制包括连锁裁定和基于货币发行局的储备基金。中央银行（USN的DAO）管理着USN的智能合作伙伴和公积金基金。Decentral Bank可以将储备基金内的NEAR作为质量进行投票，并将质量激励分配给访问USN的承包商。 USN的初始供应将由储备基金发行NEAR令牌和USDT作为双重抵押。中央银行将通过第一个抵押物（NEAR）完成USN的首次发行，担保率为2：1。接下来的新USN铸造将使用NEAR和其他稳定硬币1：1直接铸造。也就是说，在首次发行后，USD可以由新用户用1：1的NEAR或稳定硬币铸造，用户可以在Sender钱包中直接使用NEAR更换新的USN。但是，与泰拉的UST铸造不同，用户兑换的NEAR不是被废弃，而是进入了中央银行的公积金。销毁USN将返回等值NEAR，这与销毁UST类似。 USN以1比1与美元联动，由小规模和积累式基金实现。在线仲裁意味着USN可以在智能构建中维护美元的锚定，并允许用户以最低的费用与NEAR令牌交换。一旦USN被锚定，裁定者可以用DEX的NEARUSN和NEARUSD的利润进行裁定，直到USN价格恢复正常。USN发布之初，其中一部分作为流动性存放在Ref Finance的稳定硬币池中，流动性挖掘给予了奖励。 自动资金管理 这是USN的特别设计USN的所有发行对应的担保物存在于USN准备基金中，中央银行作为USN准备基金的管理者在NEAR协议中配备的智能构建中进行管理。连锁企业通过自动化资金管理策略，实施动态可配置的实时小额交易，使基金不会出现严重失衡。USN的白皮书列出了主要的资产运营策略，Decentral Bank将出售一些NEAR，以便在NEAR价格上升趋势放缓时，平衡基金资产。相反，当NEAR价格下跌趋势放缓时，中央银行将购买NEAR。中央银行希望通过这种设计，在NEAR价格上涨导致过热时卖出NEAR来抑制泡沫，在NERA价格下跌引起恐慌时稳定市场。 和其他算法稳定的硬币相比 USN有自己的设计特点，也加入了其他算法稳定硬币项目的特点。首次发行USN由NEAR和USDT发行。这与DAI通过双倍价值的ETH抵押发行略有不同。 UST是一个有争议的问题，如果LUNA的价格大幅上涨，可以铸造更好的UST，但同时LUNA的流通减少，刺激LUNA的价格上涨，形成价格的螺旋上升趋势。然后一旦价格进入下跌趋势，UST回购的LUNA就会破坏LUNA，形成死亡螺旋的下跌趋势。与UST的完全无抵押制度不同，USN发行消费的NERA不是直接被废弃或从流通量中消失，而是进入USN公积金。USN公积金基金可以通过自动化资金管理，预先稳定市场，避免USN供应量对NEAR价格造成过大波动。另外，USN发行的背后除了NEAR以外，还有一部分USDT稳定硬币作为担保。UST背后的Luna Foundation Guard持有的资产是比特币和AVAX等，与Luna的波动性很强，在行情下行时没有充分起到保护稳定硬币锚定的作用。从抵押资产的角度来看，USN在某种程度上类似于部分抵押稳定硬币FRAX。 能避开死亡的螺旋吗 截至5月31日，USN的供应量为$108million，NEAR的流通市值为$billion，FDV为$billion，24H的交易量为$607million。目前USN的规模相对于NEAR的市值和合同件数，风险处于可控水平。此外，USN储备基金基于货币发行委员会的原则，一旦发行USN，NEAR或稳定硬币将在储备基金中积累，并自动平衡，以确保其始终以100%以上的比例维持对USN的支持。因此，USN一般不容易发生大的锚定。 但后来随着USN发行的增加，用户只需NERA就可以铸造USN，不一定储备资金拥有与USN等量的稳定硬币。在极端情况下，如果NEAR价格大跌，公积金基金的运用就来不及了，USN就锚定了，大宗的USN就有可能出现无法赎回抵押物的情况。 因此，USN需要通过铸造手续费、自动化资金管理、NEAR质权收入等提高储备资金收入，以应对极端情况下的冲击。同时，USN应发行上限，避免在行情火热时出现过多泡沫，成为行情转为熊市时无法承受的负担。 虽然没有完美的算法稳定硬币，但USN也有优缺点。幸运的是，NEAR的USN在早期阶段遇到了一个历史性的事件，它给了USN的开发者和用户一个非常强烈的警告。从目前的供应量规模、担保储备等角度来看，我们认为USN死亡螺旋的可能性很低。但随着USN的逐步普及，供应量的增加意味着风险的增加，USN将面临更多的挑战。 郑重声明：此版权归原作者所有，转载文仅用于传播的更多信息目的，如作者信息有误，请先联系我们修改或删除，谢谢。