7月17日，韩国股市因制宪节休市一日，但硝烟并未散去。三星电子和SK海力士相关标的在港股等市场继续遭遇抛售，南方东英两倍做多三星与海力士的杠杆ETF分别大跌约20%。韩国资本市场正在经历一场史诗级的“去杠杆”海啸。
过去半个月，曾被包装为“共享国运”的个股2倍杠杆ETF从财富捷径变为“绞肉机”。在产业预期转向和市场回调的冲击下，杠杆产品内置的每日再平衡机制将回调演变为踩踏，散户大面积爆仓。据彭博社统计，过去一个月里，韩国散户因高杠杆交易蒙受的经济损失高达14.5亿美元（约2万亿韩元）。全市场超过120万个散户杠杆账户触发追加保证金通知，46万个账户被券商强制平仓，其中20至30岁的年轻投资者占爆仓总数的62%。
强平潮在7月中旬达到顶峰。7月1日至13日，累计强平金额高达4519亿韩元（约3.05亿美元）。7月13日，SK海力士大跌超15%，创18年来最大单日跌幅，挂钩其正股的2倍做多ETF暴跌30%。韩国综合股价指数KOSPI日内重挫近9%，年内第7次触发熔断，从6月历史高点累计回撤25%。
场外信贷枯竭进一步放大了危机。韩国央行意外加息25个基点至2.75%，同时银行家庭贷款额度已消耗全年额度的85.3%，散户在暴跌中无法借到追加保证金，只能等待强平。总统李在明亲自介入，金融监管机构于7月16日紧急出台“七记重拳”，包括抬高个股杠杆ETF准入门槛、限制新资金流入等措施，但存量信用融资余额仍高达35万亿韩元（约235.5亿美元），风险并未真正解除。
这场危机暴露了脱离投资者真实收入支撑和严密监管约束的杠杆创新的风险。一旦市场逆转，所有虚构的繁荣都将被清盘，最终承受代价的往往是最弱势的散户。
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