央行什么是数字货币CBDC？中美欧货币经济的未来

近年来，数字货币成为新的投资和支付工具，虚拟银行的发展也日趋成熟。在后疫病时代，日常生活如何全面电子化将成为一大命题。参照此，产生了建立中央银行数字货币（Central Bank Digital Currency，CBDC）的需求，除了作为支付方法之外，中央银行数字货币（CBDC）也具有外币兑换平台、现金库存的闪现等潜在的剩余功能。现有的数字货币是基于去中心化（Decentralization）的科技产物，相反，CBDC的存在是单纯强化中央银行地位的经济工具，两者的创造目的，有着根本的不同。因此，发展CBDC的政治风险比数字货币更为复杂，如何解决相关问题决定了未来各国将占据电子支付市场的上限，加之在大数据年代，电子经济规模也与实际国力息息相关CBDC政治经济学是各国必须认真探讨的重要议题。 中、美、欧三大块都在对中央银行数字货币进行深入研究，世界先进经济体系如英国、日本等也发布了相关计划和报告，反映CBDC将成为新型大国的游戏战场。美国智库“Atlantic Council报”表示，巴西、加拿大、南非、法国等国的“CBDC”已进入实际发展阶段，中国、乌克兰、瑞典进一步推出先导计划，试行“中央银行”数字货币。CBDC发展的重要性显而易见，各国应利用自身的政治优势，推动数字货币发展，提升经济实力。 CBDC（Central Bank Digital Currency）是？ 一些数字货币技术系统构建了基于分布式帐簿的理论框架。分类账式股权一直以来都被用作分析区块链技术的主要框架，而DLT与一贯的银行中央处理账户的形式相比，可以由所有用户共同管理，账户间的互动记录存储在各自的账户中用块链技术加密访问权限，可以避免集中处理数据的安全顾虑。中央银行终端的作用也兼有，变成了埋没数字货币特征的形式，发展CBDC的好处在哪里呢。 由于每种货币的信用基础都来源于交易申辩能力，与现金不同，数字货币没有防伪的特点，必须利用电子技术，避免双重支付（Double-Spending）的发生。中央银行成为单一仲裁机构，可以监督所有交易，但考虑到个人市场数字货币的成功经验，利用区块链（Blockchain）和DLT的技术条件来判断部分电子程序，相信效率会更理想。但DLT的应用也与去中心化和泛中心化的理念争论有关。中央银行虽然可以兼顾系统设计和交易申辩的双重作用，但如果将系统的日常运作判给私人机构，国家经济发展会更加成熟，政府和商业世界会更加兼顾，但自然会失去央行独有的功能。 早于去年1月23日，世界经济论坛（World Economic Forum）针对环球CBDC发展发布了一系列政策工具，敦促各国按照组织方向，共同推动新型货币发展。其中CBDC的最大突破点在于三种货币的性质，不仅可以用于零售，还可以跨越“批发性融资”（Wholesale Funding）、电子货币的基本条件、现金和数字货币的既定功能。各国可根据需要设定发展方针，与商业合作伙伴合作，设计不同模式的CBDC模式，如个人户籍系统管理的【Token-basedCBDC或公私合营的【Two-TeredCBDC等。此外，CBDC突破区域限制，发展为外汇期权，可与境外金融机构交易 「Cross-border model」。数字货币此前只能成为投资工具和零售货币，而CBDC的突破，无非是将数字货币的功能推广到货币扩张（Money Creation） 中央银行假设选择完全自我控制货币运行，CBDC的出现在一定程度上是将央行的功能升华到更高的水平。根据美国联邦储备银行（Federal Reserve Bank）的研究，如果“中央银行”能够建立官方的“CBDC”使用体系，利用政府优势建立可行的运营模式，商业银行的中转地位将大幅下降。“CBDC”可以避免私人银行和民营企业的技术控制，因此“中央银行”在制定货币政策时将拥有更大的主动权。也可以减少商业银行面临现金短缺，需要借助国家储备度过难关的不稳定因素。 除了影响银行架构外，CBDC的发展还将使货币扩张（money creation）程序发生革命性变化。根据国际货币基金组织（IMF）2019年的一篇论文，任何一个国家在试行CBDC之前，都必须利用现有的央行体制，加强创立时期的监管。否则，私人银行的存款准备金可能在无形间逐渐下降，影响整个银行体系的稳定性。因此，央行应制定CBDC加入国家经济体系后的既定“Lending Process”，从而建立新型货币扩张模式。IMF建议各国利用三方合作在数字货币试点阶段，将CBDC和现金储备分离处理，首先从私人银行向央行借入数字货币，再让私人银行和私人机构兑换现金贷款，以保障各方稳定发展。或者，利用央行功能，可以将CBDC直接贷款给私人机构，通过私人银行和中央银行的日常运作，让私人银行自行决定债权审查，进而兑换成私人机构和数字货币，让一些央行功能进行外部判断，在该模式下央行需要面对信用风险，两者可能各有利弊。 CBDC的当前开发概要 CBDC军备竞赛，不仅是金融科技发展上的百花齐放，在一定程度上也表明了各政治层面都希望给科技和经济的硬实力增添攻击板斧的狼野心。与观望数字货币一日千里的技术发展相比，各国要跟上进度，夺回主动权，在新型货币市场分一杯羹，除了加强个人市场监管外，CBDC大力推进发展计划，弥补自身落后形势。对各国政府来说，不仅要把银行服务及中央银行的作用电子化，还要把个人市场垄断的电子支付平台业务设定为一定的标准，保障银行体系的安全发展，避免全面电子化带来的潜在金融危机。同时，还可以降低交易成本，不同的使用者也可以跟上科技的发展，利用数字货币的优势，进一步完善金融科技体系。根据Mckinsey在2020年就全球支付情况发布的报告，在英、美、欧、韩等多个发达经济体中，现金支付的市场占有率均低于40%，而在中国等新兴市场中，现金支付的重要性也由电子支付引出。看到这一点，各国要赶上数字货币末班列车，以央行的地位控制个人货币市场，只有加大CBDC的发展力度，提高自身的市场地位。 CBDC实时发展，目前处于试点阶段的数字人民币 （Digital Yuan）今年8月9日，中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行四大银行宣布在深圳试行数字人民币。中国选择的发展方针，提到全面利用上述“央行”地位，只有部分利用区块链技术的中心化战略。DC/EP分配给商业银行，由银行向市场展开。中国的数字人民币有几个特点。第一，其功能与纸币完全没有区别，与现金具有法律补偿性，数字人民币完全可以取代现金。二是中国公民不能拒绝使用数字货币，与支付宝、微信支付等劳动者有根本区别。第三，政府发行的数字货币可以有特定用途，如补偿金，中央政府也可以监督数字货币的流动。总括来说，中国的发展模式更接近于泛中心化的经济思想，央行的地位至关重要。 相比之下，eu和美国的路线图更具野心。美国代理财政部长贾斯汀姆吉尼奇在Atlantic Council的演讲中说，eu和美国需要共同走下去，共同监督数字货币市场的发展。尽管eu和美国并不一定希望统一“CBDC”路线图，但信息是显而易见的，两者都希望发展国际化的“中央银行”数字货币，利用两者在国际舞台上的声誉，面对与数字货币的较量。从eu的“数字Euro”愿景来说，除了现金和数字货币的功能之外，还有两件想利用数字货币作为eu实现的事情。第一，考虑到非银行体系的金融机构地位日益上升，如果eu希望进一步完成货币政策整合，那么“CBDC”的出现可以协助调整更高的收益率（remuneration rate），在不同时期刺激消费和非金融投资，帮助经济发展。第二，欧盟希望数字欧元成为外汇手段，建立数字货币的国际认知，并采用数字欧元作为欧元区潜在的准备选项之一。这非常重要，密码货币的吸引力之一是支付方式没有国际结算和当地结算的区别，交易成本低。如果Digital Euro能够做到这一点，eu将能够主导全球新的支付模式，这将对eu的长期发展产生巨大影响。 美国的CBDC发展计划在初期就明确了在商业世界中促进竞争与合作的位置。这嚒说来，美国的做法显然是一种试图与商业竞争对手直接竞争的行政做法。就数字货币在商业世界的发展而言，facebook里布拉是一个非常重要的案例。Libra是一个非常新的经济概念，它在Calibra（加勒比）的同时也拥有自己的数字货币，而数字货币依赖于区块链技术，而它是一个在社交媒体和软件上流通的货币体系，位于其中间。如果有金融机构的限制和大企业的支援，有比较自由的金融美国政府，并不是完全禁止了里布拉的开发，但是从很多议员那里，有可能影响美元和联邦储备银行的地位的疑问的声音。受此影响，扎克伯格将“里布拉”修改为以单一货币结算的电子货币。在某种程度上，如果美国政府推出“CBDC”，情况将接近里布拉。但是，限制变得更加严格，关于认识，什么都不说吧。 发展CBDC的潜在风险和机遇 对于所有数字货币来说，数据安全是区分成败的首要事项。由于数字货币利用区块链技术，保证了个人信息的交换，难以跟踪金额明细和详细记录。但是，“CBDC”是完全不同的，无论交易内容是否违法，任何时候都能调查利用数字货币的人们的交易记录的政府（中央银行），在能够掌握人们生活的细节这一点上，CBDC的展开有两个理由。第一，在当前追求的分散化生活、金融体系碎片化运作模式下，人民是否仍愿意扩大功能，直接涉及一般日常的金钱交易，造成政经体制更加一体化。第二，隐私问题当然是最大的难题。美国政府一直被负责。在反间谍和反恐的名义下，对国民进行了过度监视。例如奥巴马政权下的棱镜（PRISM）等。不用说在其他整个统治国家，国民对政府的数据处理不能完全信任。这样看来，为了让数字货币的使用者自己决定隐私的处理方法，有“一般数据保护标准（GDPR）”在这一点上有发展性的好处。 虽然抱有这样的不安，但现在的时代才是最适合“CBDC”的时机。受到了经济危机的冲击，很多国家都在考虑重新审视未来的生活方式。电子支付已经成为世界主流，今后，当世界遭遇各种灾难时，无论是数字货币还是电子银行，都可以充当一艘避让以物理货币交易困难的救生艇。中国、美国和欧洲三大块数字货币已经发展壮大，各阵营巩固的盟友将追随并全力投入研究。实际上瑞典的“e-krona”被试验性地导入，“CBDC”的成熟被期待。 郑重声明：此版权归原作者所有，转载文仅用于传播的更多信息目的，如作者信息有误，请先联系我们修改或删除，谢谢。