与 6 月初动荡的价格走势相比，比特币 [BTC] 在 7 月初面临的波动和清算较少。然而，这并不一定意味着这是恢复的一个月。
比特币需求急剧下降是一个无法回避的事实。从7月2日开始，现货ETF流量在过去三个交易日一直为正值，但自5月中旬以来一直为负值，只有三天出现净流入。
证据继续表明比特币买家缺乏信心
根据新发行的比特币与一年多以来不活跃的比特币的供应之间的差异来计算，表观需求指标有助于跟踪长期持有者的积累趋势是否足以吸收网络创造的新供应。
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来源：X 上的 Darkfost
加密货币分析师 Darkfost 观察到，该指标在 2026 年全年一直为负。尽管过去三周略有改善，但仅为 -75,000 BTC，而与今年的最低值 -275,000 BTC 相比。
另一位分析师 Novaque Research 使用估计的杠杆率和正融资利率来断言杠杆率已发生重大重置。然而，过度的投机行为尚未完全消除，以实现干净的积累趋势。
资料来源：CryptoQuant
在所有交易所中，估计的杠杆率（以未平仓合约与外汇储备的比率计算）已达到 0.241，略高于 100 日移动平均线。
来源：CryptoQuant
在经历了几个月大部分处于负值区域后，融资利率也转为正值。这两个信号共同表明市场杠杆率上升，尽管现货价格趋势仍然疲软。
疲软的表观需求表明，任何价格反弹都只会带来脆弱的购买环境。 6 月份的抛售导致多头平仓过多，因为急于抓住市场底部的市场参与者却受伤了。
AMBCrypto 报道称，尽管长期持有者正在积累，但宏观经济发展可能意味着最终的投降阶段尚未发生。
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最终摘要
- 比特币的表观需求略有改善，但仍为负值，就像 2026 年一样。
- 投机利率和融资利率上升表明市场参与者愿意做多，但缺乏现货需求，反弹很脆弱。
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